日本央行：若经济和物价走势与预测一致并随着经济和物价的改善，将继续上调政策利率

日本央行当前正处于一个关键的货币政策转折点，其核心叙事围绕着政策正常化的条件与路径展开。从一系列声明和市场预期来看，央行决策层（包括行长植田和男与副行长内田真一）的沟通策略高度一致且具有连续性，其核心逻辑是：加息的先决条件并非外部压力，而是国内经济数据——特别是薪资增长与通胀趋势——能否持续且稳固地达到其预测目标。

这种“数据依赖”的基调意味着央行在退出超宽松货币政策时将采取渐进、谨慎的步骤，以避免对市场造成过度冲击或扼杀脆弱的经济复苏。2024年10月维持利率不变的决定，正体现了这种审慎态度，即在看到更明确的、由内需驱动的通胀持续迹象前，按兵不动是稳妥的选择。

然而，到了2025年底，情况发生了显著变化。植田行长的讲话释放出前所未有的鹰派信号，导致市场对12月加息的概率预测从50%飙升至85%以上。这一剧烈转变表明，央行可能已经获得了足够的数据信心（例如春季工资谈判结果强于预期、通胀持续高于2%目标），认为经济已足够强劲来承受政策进一步正常化。消息人士透露的“承诺进一步加息，但步伐取决于经济对每次加息的反应”也印证了这一点，即央行未来的路径将是“走走停停”（stop-and-go），而非预设的快速加息周期。

对于市场而言，关键变量已从“是否加息”转向“利率终值在哪里”。第三方分析机构（如凯投宏观、PGIM）预测的中性利率水平大约在1%至1.5%区间，这表明市场预计日本将逐步告别长达数十年的零利率时代。但这一过程依然充满不确定性，例如2025年4月因全球不确定性（如美国关税政策）而推迟加息的报道就表明，外部风险事件仍可能轻易打断日本央行的紧缩节奏。

总而言之，日本央行正试图引导市场完成一个历史性转向：从提供无限流动性支持转向依靠数据逐步实现利率正常化。其所有沟通都旨在管理预期，确保每一步行动都已被市场充分定价，从而在削减宽松的同时维持金融环境的稳定。