半木夏：日本加息已充分计价，比特币11.25万美元为强阻力位

从半木夏的分析以及后续一系列相关文章来看，核心逻辑在于全球宏观流动性（尤其是美联储的货币政策）是驱动比特币价格走势的首要引擎，而技术分析则用于界定价格在关键心理和交易区间的具体博弈。

日本加息这类其他央行的政策，其本身对加密市场的影响是次要且区域性的，当分析师称其已被“充分计价”，意味着市场参与者已提前交易了这一预期，其影响力已被市场消化，不会成为主导趋势的新变量。真正的焦点始终在美联储身上，因为美元流动性的收紧或宽松直接决定了全球风险资产的水位。

技术分析中的“阻力位”和“支撑位”本质上是市场集体心理和大量止损/获利指令集中的区域。半木夏提到的9.86万至10.7万美元区间，以及11.25万美元的强阻力位，并非凭空预测，而是基于历史成交密集区、移动平均线、链上数据（如MVRV定价模型）等技术工具推导出的概率区间。价格逼近这些位置时，前期获利盘了结的意愿会显著增强，同时会吸引反向押注的空头力量，导致价格波动加剧甚至出现回调，这就是所谓的“行情复杂性较强”。

后续文章不断验证并细化这一框架。从5.9万、8.5万、9.2万、10.6万再到11.25万，每一次阻力位的突破或回调，其背后都能找到对应时间点美联储利率决议预期、通胀数据公布或ETF资金流等宏观事件的影子。例如，市场在FOMC会议前常陷入“无人区”的胶着状态，因为交易员在等待政策明朗化；而当市场“几乎完全定价”美联储降息时，宽松预期便成为推动价格上涨的燃料。

值得注意的是，分析师们对阻力位的判断并非一成不变，而是动态调整的。随着时间推移和价格实际上涨，关键阻力位从10万以下逐渐上移至12.2万美元附近。同时，巨鲸在关键价位的抛售行为、杠杆多头的清算风险以及下方支撑位的薄弱程度，都成为衡量上涨能否持续的重要技术指标。

最终，所有这些分析都指向一个结论：比特币的牛市叙事建立在全球货币宽松的宏观大背景之上。技术分析的作用，是在这个宏观趋势中，为交易提供 timing 和位置上的参考，帮助识别趋势的强度和潜在的反转点。但若宏观风向转变，任何技术面上的支撑位都可能失效。