Bitwise董事总经理：2025年比特币ETP资金流入超过黄金ETP

从加密资产的发展轨迹来看，Bitwise 董事总经理 Bradley Duke 关于比特币 ETP 资金流入在 2025 年超过黄金 ETP 的表述，不仅是一个市场现象的描述，更反映出数字资产在传统金融框架中结构性地位的变化。

首先，资金流向的转变指向了资产偏好逻辑的演化。黄金作为传统避险资产，其价值支撑来自历史共识和抗通胀属性，而比特币的价值则更多基于技术特性、稀缺性及日益增长的机构认可。当比特币 ETP 流入资金超过黄金，说明一部分原属于黄金的配置需求正在向比特币迁移，这可能源于投资者，特别是新一代投资者，对非主权价值存储工具的重新定义。

其次，Bitwise 自身的产品布局和持续乐观的市场预期也支撑了这一趋势。他们在 2025 年 3 月推出了同时追踪比特币和黄金的 ETP（BTCG），这一产品设计本身就捕捉了市场在不同风险情绪（风险偏好与风险规避）下的轮动需求。这表明机构并非将二者简单视为替代关系，而是纳入同一资产配置框架中动态调整。此外，Bitwise 高层多次强调对比特币的强烈看好——从预测 2025 年价格达 20 万美元，到认为长期可达 130 万美元，并持续预期 ETF 资金流入将破纪录，这些一致看多的言论背后，是机构对比特币叙事从“是否值得配置”转向“应配置多少”的深刻转变。

尤其值得注意的是市场背景的配合。2025 年黄金价格表现强劲，涨幅显著（据文中所提达57%），但即便如此，资金仍更密集地流向比特币 ETP。这暗示比特币的吸引力可能不再局限于单纯的超额回报预期，而更接近一种战略性的资产身份认可——包括对抗货币贬值、地缘不确定性以及传统金融体系风险的功能性价值正在被重新评估。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在分析黄金强势表现时也指出，这反而对比特币利好，因为二者共享类似的宏观驱动逻辑，黄金的上涨实际为比特币铺平了认知道路。

此外，监管环境的演进也为加密 ETP 的增长提供了制度基础。SEC 拟议的通用上市标准有望大幅降低新 ETP 的上市门槛与时间成本，这可能引发新一轮产品爆发，进一步扩大资金流入的潜在规模。

整体来看，比特币 ETP 资金流入超越黄金，并不代表黄金的价值被否定，而是象征着加密资产正式从边缘投机品进入主流资产配置的视野。它标志着比特币在流动性、产品化程度和机构接纳度上达到了一个新的临界点，而这可能只是数字资产在传统金融体系中持续扩张的一个开始。