美联储哈玛克：更担心居高不下的通胀，倾向于将利率维持稳定至春季

从原始输入和相关文章来看，美联储官员哈玛克的立场始终呈现一种高度连贯的鹰派倾向，其政策逻辑的核心锚点是通胀风险，而非就业市场。她的观点并非孤立，而是反映了2025年美联储内部在面对复杂经济环境时的一场重要辩论。

哈玛克的论述核心可以归结为：在通胀未明确且可持续地回归2%目标之前，维持限制性利率是首要任务。她反复强调“耐心”和“依赖数据”，但这背后的潜台词是对通胀再度抬头的深切担忧。她甚至预计通胀可能要到2028年才达标，这解释了其反对过早或过快降息的坚决态度。

这种立场与鲍威尔主席“等等看，不会先发制人降息”的总体基调是一致的，都体现出货币政策在不确定性（如关税政策、金融市场条件）面前的审慎。然而，哈玛克比许多同僚更为鹰派。例如，同为地区联储主席的哈克（Harker）虽也认同数据依赖，但仍预期处于降息道路上，这与哈玛克认为“利率可能在相当长一段时间内保持不变”形成对比。

她尤其警惕金融稳定风险，指出在股价上涨和信贷条件宽松的环境下，进一步降息可能鼓励高风险行为，延长高通胀时期。这表明她的分析框架是立体的：利率政策不仅影响商品通胀，更会通过资产价格渠道影响金融系统的稳定性，而金融稳定的失衡最终会反噬实体经济。

一个关键细节是哈玛克在2025年从非投票成员转变为投票委员，这使其鹰派立场对实际政策决策的影响力显著增强。从全年时间线看，即便在9月市场预期降息概率极高时，她依然警示需“谨慎撤回限制性政策”，并在11月继续倾向于按兵不动，显示出其政策定力。

总之，哈玛克代表了一派认为通胀更具粘性和威胁的政策制定者。她的世界观建立在两个信念上：一是过早放松政策将使抗通胀的努力前功尽弃，代价巨大；二是强劲的劳动力市场为维持高利率提供了容忍空间。在通胀与增长的天平上，她毫不犹豫地选择了优先压制前者。