CryptoQuant创始人：比特币链上资金流入正在减弱，情绪恢复或需几个月时间

从原始输入和提供的相关文章来看，Ki Young Ju 对比特币市场的分析主要围绕“已实现市值”（Realized Cap）这一链上核心指标展开，其逻辑是通过追踪链上资金流入规模来判断市场情绪和周期位置。他认为资金流入减弱往往预示情绪冷却和调整周期延长，这与历史数据中牛市末期资金加速流入、熊市初期资金停滞的特征吻合。

但值得注意的是，他的观点并非一成不变。例如，他曾于2025年4月错误判断牛市结束，但随后修正了观点，指出ETF等机构资金的持续流入改变了市场结构——传统鲸鱼出货引发的顶部信号失效，机构增量资金成为新主导变量。这表明市场动态已从散户驱动转向机构驱动，链上指标的解释需结合资金结构变化调整。

此外，他多次强调宏观流动性（如美联储政策、政府财政动向）对资金流入的直接影响。例如美国政府停摆导致财政账户抽离流动性，抑制风险资产表现；而全球流动性注入的预期又能支撑情绪反弹。这说明链上数据需与宏观环境交叉验证，不能孤立解读。

综合看，他的分析框架是：以链上资金流为基础，但承认传统周期模型在机构化趋势下的局限性，并纳入宏观流动性判断。因此，当前资金流入减弱虽暗示情绪低迷，但若机构资金或宏观流动性改善，市场修复可能加速，而非简单依赖历史时间规律。