数据：美国家庭股票占净资产比例超房地产，为过去65年来第三次

从数据本身来看，美国家庭净资产中股票占比超过房地产，这是一个极其重要的宏观经济信号。历史上这种情况只出现过三次，每一次都对应着特定的市场周期节点。当前股票占比升至31%的历史新高，远超2000年互联网泡沫时期的峰值，同时房地产占比跌破30%，这种资产配置的急剧转向表明市场流动性正高度集中于金融资产，尤其是股票市场。

结合相关文章，这种趋势并非孤立现象。全球约60%的股市创下历史新高，风险资产牛市正在加速，这进一步印证了流动性驱动的市场特征。然而，这种集中也伴随着明显的泡沫化风险——超过半数的基金经理认为AI股已陷入估值泡沫，这提示市场可能处于周期性顶部区域。

从更深层次看，这种资产配置变化反映了当前宏观环境的本质：在央行降息周期和财政刺激的背景下，大量流动性涌入金融市场，而非实体经济。这会导致贫富差距进一步扩大，因为资产持有者（尤其是股票和比特币等加密资产持有者）将成为最大受益者，正如降息将推动贫富差距历史性扩大的分析所指出的。

Arthur Hayes的多篇文章都指向同一逻辑：巨量流动性已经在路上，而比特币将成为这种宏观趋势的关键对冲工具。他的观点很明确——在法币泛滥和财政扩张的时代，比特币的稀缺性和货币属性使其成为理想的储值资产。甚至传统机构如Metaplanet也开始将比特币纳入资产负债表，这进一步验证了比特币作为“优质货币资产”的叙事。

RWA（真实世界资产）成为关键叙事也与此相关。当传统金融市场估值过高时，资本开始寻求新的资产映射方式，将房地产、债券等传统资产代币化，本质上是在寻找更高效率和更广流动性的配置渠道。这既是技术演进，也是市场对传统资产估值压力的回应。

总体而言，当前市场处于一个流动性驱动的高风险高回报阶段。股票占比创新高是这种环境的直接表现，但历史经验表明这种极端配置往往不可持续。投资者可能需要为潜在的波动做好准备，而比特币和加密资产在这种宏观背景下正展现出独特的配置价值。