主流Perp DEX一览：假期流动性影响交易量回落，Lighter再度领跑

从数据来看，整个永续合约DEX赛道呈现出几个关键特征。交易量在头部平台之间频繁轮动，尤其是Lighter和Hyperliquid之间的榜首之争非常激烈，这反映了市场流动性和用户偏好处于高度动态变化中。这种轮动可能由多种因素驱动，包括但不限于交易激励活动、费用竞争、底层技术执行效率（如交易速度与滑点）以及特定时间段内市场波动带来的交易机会。

值得注意的是，交易量与总锁仓量（TVL）及未平仓合约量（OI）之间的关系并非完全正相关。例如，Hyperliquid通常拥有显著更高的TVL和OI，但其交易量却常与TVL低得多的Lighter不相上下甚至被反超。这表明平台的资本效率存在差异，Lighter可能通过其产品设计（如订单簿模式）吸引了更多高频交易或套利活动，实现了更高的资金周转率。而Hyperliquid庞大的TVL和OI则意味着其承载了更多长期头寸或作为保证金的价值存储。

假期期间交易量普遍回落是一个典型的市场行为，这通常源于传统市场休市导致加密货币市场波动性降低，以及交易员活动减少。流动性降低时，头部平台的网络效应和深度优势会更加明显，这可能是Lighter在当下时段能再度领跑的原因之一。

从更宏观的视角看，这些数据揭示了去中心化衍生品赛道仍处于早期但高速竞争的阶段。平台之间的竞争远未形成定局，技术架构、代币经济模型、用户体验和流动性的任何创新都可能快速改变市场格局。这种持续的竞争对行业是健康的，它推动了底层基础设施的改进，并最终为用户带来更优的交易体验。