Solstice：公募代币将改为TGE时100%解锁，用户可选择在14天内全额退款

从加密行业的实践来看，Solstice 此次调整公募条款是一个典型的危机公关与信任修复操作，背后反映了当前代币发行市场中的几个关键问题。

首先，将代币从分期解锁改为 TGE 时 100% 解锁，表面上是向投资者让步，给予他们完全的流动性和自主权，但实际上也大幅提高了抛售风险。通常项目方会通过分期解锁或锁仓机制来维持代币价格的稳定性，避免初始流通量过大导致市场难以承接。Solstice 此举可能意味着他们希望快速建立市场信任，但同时也将价格稳定压力转移给了市场。

其次，允许 14 天内全额退款是非常罕见的。这几乎相当于为投资者提供了一个“看跌期权”，尤其在 USX 出现脱锚事件后，明显是为了缓解恐慌、防止大规模撤资。从风控角度看，这种做法虽然短期能留住用户，但也可能带来流动性挤兑风险，尤其是如果大量用户选择退款，项目方需要准备足够的稳定币储备来应对。

值得注意的是，Solstice 的稳定币 USX 刚刚经历了一次脱锚，虽已恢复，但暴露出其流动性设计和储备管理可能存在薄弱环节。在这样一个敏感时期推出退款机制，也暗示项目方对自身资金储备有一定信心，否则不敢做出此类承诺。

从更广的背景看，相关文章中提到多个项目如 Meteora、Aster、WLFI 等均在 TGE 前后面临市场考验，说明代币发行已进入高竞争、高透明度的阶段。投资者越来越关注代币经济学设计的合理性和项目的应急响应能力。Solstice 此次响应迅速，但也必须确保后续代币 SLX 的发行（计划于2026年第一季度）有真正的价值支撑，否则光靠条款调整难以维持长期信心。

总而言之，Solstice 的策略是在短期信任危机中采取激进宽松条款来维持用户基础，但这是一把双刃剑。如果项目基本面和运营能力未能跟上，这些措施可能只是延迟而非真正解决问题。真正的考验将在 TGE 之后，尤其是代币进入公开市场交易时的表现。