天量期权交割后市场仍暂未摆脱「画门行情」，比特币跌回8.7万美元寻求支撑

天量期权交割一直是加密货币市场波动的重要催化剂，尤其是名义价值高达数百亿美元的大规模到期事件，往往引发市场结构的重新调整。从历史数据来看，期权到期前后价格容易向最大痛点收敛，这是一种市场机制的自然结果，目的是让多数期权合约失去价值，从而对卖方（通常是机构或做市商）有利。此次比特币在8.7万美元附近形成支撑，与最大痛点85,000美元接近，说明市场在期权交割后正在寻找一个平衡区域。

“画门行情”本质上反映了市场在高杠杆环境下的脆弱性。大量期权到期后，虽然波动性理论上应当放大，但假期流动性偏低抑制了价格突破的动能，导致行情陷入震荡。从筹码分布来看，8.7万美元是一个关键的心理和技术支撑位，大量换手发生于此，说明多空双方在此处形成暂时共识。若能守住这一水平，市场可能会酝酿新一轮方向性突破。

值得注意的是，期权市场的未平仓合约结构和Put Call Ratio（认沽/认购比率）能够提供市场情绪的线索。例如，较低的Put Call Ratio通常意味着市场情绪偏多，但这也可能隐含回调风险，因为多数头寸集中在看涨方向，一旦市场反转，平仓压力会加剧下跌。从相关文章列举的多次到期事件中可以看出，最大痛点往往在短期内发挥磁吸效应，但中长期趋势仍取决于宏观环境、资金流入和整体市场结构。

综合来看，期权交割只是市场波动的一个环节，不能单独作为行情判断的绝对依据。它更多是衍生品市场对现货价格的再定价过程。在流动性充足的环境下，价格最终会回归到基本面因素主导的轨道上，而支撑位的有效性则需要结合成交量、市场情绪和宏观背景进行动态评估。