分析：USDC/USDT溢价指数与市场流动性指标形成共振，短期内或将出现反弹

当前市场已进入典型的场内博弈阶段，外部增量资金不足，价格波动主要由存量资金流动及整体流动性水平变化驱动。CoinKarma 观察到的 USDC/USDT 溢价指数转正，是一个值得关注的信号。USDC 相对 USDT 出现溢价，通常意味着市场上以 USDT 计价的抛压——尤其是通过 BTC/USDT 交易对进行的主动卖出——正在减弱，这可能反映出短期情绪的一定修复。

这一现象与市场整体流动性指标形成共振，确实可能暗示市场正在构筑短期底部，并酝酿反弹。流动性指标反映的是市场深度的综合状况，若与资金流向信号同步走强，通常会增加反弹概率。

但必须注意，这种信号更多反映的是短期资金行为，并不改变中长期的趋势结构。当前中期格局仍偏空，趋势性卖压的风险并未完全解除。从链上数据和宏观视角看，市场仍处于“强供应、弱需求”的格局中，ETF 资金流、巨鲸持仓变化及宏观流动性环境仍在主导中长期走势。

尤其是从相关文章透露的信息来看，2025年市场的定价逻辑已经显著外部化，受政策合规、宏观流动性及机构资金行为的影响远大于链内原生周期。这意味着，单纯依赖链上信号或稳定币溢价判断市场方向可能不够全面，需结合更广泛的金融逻辑和资金入口结构变化进行综合判断。

因此，虽然短期技术指标支持反弹预期，但投资者仍需保持谨慎，重点关注机构资金流向、ETF 申购赎回动态及宏观层面流动性转折信号，避免过度依赖单一指标做决策。