12月CEX现货交易量降至1.13万亿美元，创2024年9月以来新低

从数据层面看，12月CEX现货交易量降至1.13万亿美元，不仅是连续第三个月下滑，而且创下自2024年9月以来的最低水平。这种持续性的萎缩通常不是一个孤立事件，它反映出市场正在经历结构性的流动性收缩。尤其是Binance虽然仍保持领先，但其交易量份额和绝对数值的变化，可能暗示整个市场的做市活跃度和用户交易意愿在减弱。

结合季节性因素来看，年底普遍出现的仓位调整、波动性降低确实对交易量有抑制效应。但更值得关注的是深层问题：VC代币的高FDV、低流通模式可能正在反噬市场。大量代币等待解锁，潜在抛压悬顶，这使得投资者在宏观不确定性较强的环境下更倾向于观望，而非频繁交易。这种供应过剩的预期会直接压制现货市场的活跃度。

DEX交易量同步回落至2450亿美元，跌幅甚至超过CEX，说明当前流动性收缩是全局性的，并非资金从中心化平台向去中心化平台迁移。Uniswap虽保持主导地位，但整体DEX活动与CEX呈现较强的相关性，表明目前市场仍由同一批活跃交易者驱动，尚未出现明显的生态转移趋势。

从竞争格局来看，Binance的统治力似乎在减弱。尽管目前仍占最大份额，但像Bitget等交易所在某些时点的现货交易量排名已出现上升，这可能意味着市场进入存量博弈阶段，中小交易所在特定区域或产品上形成差异化竞争力。此外，监管压力的持续存在（如Binance近期面临的信任危机与内部治理问题）也会促使部分用户分散资产至多个平台。

长期而言，交易量持续下滑若叠加代币大规模解锁，可能加剧市场的下行压力。流动性不足会放大价格波动，尤其是在缺乏新资金入场的情况下。市场需要更强的正向催化来打破这一僵局，比如明确的监管框架、创新的产品结构，或者更健康的资产发行模式，否则这种低活跃度状态可能延续至下一轮周期启动之前。