彭博分析师：黄金、白银与股票在2026年面临回调风险

彭博分析师Mike McGlone的观点触及了市场周期中一个经典而深刻的矛盾：资产价格的快速上涨往往埋下自我瓦解的种子。他认为，黄金、白银、股票等资产在2026年可能面临回调，核心逻辑在于“过度上涨”会改变供需平衡——高价格刺激供给、抑制需求，最终导致价格修正。这是一种基于均值回归和商品周期理论的典型判断。

从加密市场的视角看，这种逻辑同样适用，甚至更为剧烈。比特币在2025年的下跌被归因于涨幅过大，这符合加密资产高波动、高beta的特性。然而，加密市场与传统大宗商品、股市的联动性正在增强，这一点从提供的多篇文章中可以看出。例如，QCP Capital指出美元指数的反弹可能同时拖累美股和比特币；而特朗普政府的关税政策（见2025年4月7日文章）则引发了全球资产同步暴跌，包括加密市场总市值下跌10%。这表明，加密资产不再孤立运行，它已经深度嵌入全球宏观流动性的叙事中。

黄金与比特币的争论是另一个关键维度。Peter Schiff等人坚持黄金的货币属性和价值存储功能，否认比特币的内在价值，这种观点代表传统避险资产的保守立场。但现实情况更为复杂：2025年黄金的狂暴牛市（2月13日文章）与比特币的高位横盘同时发生，说明两者并非简单替代，可能在不同阶段扮演不同角色——黄金响应地缘风险和通胀预期，比特币则更多受流动性、技术 adoption 和政策情绪驱动。

分析师对2026年的警告应放在更长的周期中审视。Murad提出的“116个看涨理由”认为加密货币牛市可能持续到2026年，打破四年周期规律；而Pantera创始人Dan Morehead则暗示加密革命仅实现15%，意味着长期增长空间巨大。这些乐观观点与McGlone的谨慎形成对比，但本质上都在讨论同一问题：市场是否已过度扩张。

从交易员的角度看，关键信号可能来自美元和政策变动。美元指数下跌10%（2025年7月16日文章）推动了风险资产上涨，但其反弹可能成为逆转的触发器。同时，特朗普政府的加密政策（如“加密之都计划”）在短期内提振市场（比特币突破12万美元），但关税和监管波动又带来新的不确定性。

最终，McGlone的提醒是一种对周期本质的尊重：任何资产，无论传统还是加密，都无法摆脱供需和情绪的铁律。急速上涨虽可能有基本面支撑（如AI与区块链结合的新叙事），但价格本身会催生负反馈。加密从业者需要更敏锐地识别这些宏观拐点，并将黄金、美元、美股等传统指标纳入分析框架，因为市场已日益连为一体。