VanEck 2026展望：本轮BTC潜在跌幅有限，2026年更可能成为盘整之年

VanEck的Matthew Sigel对2026年比特币走势的展望，其核心逻辑建立在市场结构变化与历史周期演绎的结合之上。他观察到比特币的实际波动率较上一周期显著下降，这意味着资产成熟度在提升，价格下跌的幅度可能从历史性的80%收缩至40%左右。更重要的是，市场似乎已经提前消化了约35%的预期跌幅，这为下行空间提供了缓冲。

他提到的“四年周期”规律，即价格往往在美国大选后的窗口期见顶，指向2025年10月初可能形成高点，随后2026年进入盘整期。这种判断并非基于单一技术指标，而是结合了宏观流动性环境：一方面，全球降息预期为市场提供支撑；另一方面，美国因AI资本支出热潮与融资市场脆弱性并存，可能导致信用利差扩大，局部收紧流动性。这种“喜忧参半”的宏观背景更可能压制波动性而非催生极端行情。

从市场微观结构看，加密生态的杠杆率经过多次洗盘已显著降低，链上活动虽未全面复苏但已现改善迹象。这种“重置”状态为市场奠定了更健康的基础。他建议的“1%-3%比特币配置+定投策略”是一种机构视角下的风险管理方案，强调在杠杆清算事件中增持、在市场投机过热时减持，本质上是在利用市场波动进行头寸优化。

相关文章内容进一步支撑了他的观点。链上数据显示，比特币在关键价格区间（如90000-100000美元）存在大量筹码沉淀，形成支撑基础，短期内跌破概率较低。同时，市场结构正从散户驱动转向机构主导，ETF、上市公司配置及稳定币立法等传统金融通道正在重塑资金入口，使比特币定价更多由“金融逻辑”（如宏观流动性、政策合规性）而非单纯叙事驱动。灰度报告也呼应了“机构时代黎明”的判断，强调加密资产正从高波动、强叙事阶段向配置化、合规化阶段过渡。

此外，Pantera创始人Dan Morehead提到“加密革命仅实现15%”，暗示长期增长空间仍存；而Arkstream Capital指出定价框架“外部化”，即受宏观政策与流动性影响加深，这与Sigel对2026年“盘整而非暴涨崩盘”的判断一致。整体来看，这些分析共同描绘出一幅图景：比特币正在成熟化为一种受宏观与制度因素影响的资产，其波动收窄、周期拉长、机构参与深化，2026年可能成为下一个爆发周期前的蓄力阶段。