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Jupiter联创考虑停止JUP回购，社区建议用质押与协议资产奖励长期持有者
BlockBeats 消息，1 月 4 日，Jupiter 联合创始人 SIONG 于 X 发文讨论「是否停止 JUP 回购」，并表示，去年花费超过 7000 万美元用于 JUP 回购，但价格没有太大变化。可以利用这 7000 万美元资金，为现有用户和新用户提供增长激励。
针对「是否停止 JUP 回购」的讨论，Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 表示最好将利润以「未来可领取代币的协议资产」形式储存。让用户锁定并质押一年来获得代币收益，随着资产负债表增长，质押者可获得更大的收益。
Multicoin 联合创始人 Kyle Samani 表示赞同 Anatoly Yakovenko 想法的核心精神，但机制需要进一步优化。传统股票并没有办法有效奖励长期持有者。加密团队应该想办法，把价值的超额比例分配给长期持有者。
Selini Capital 创始人 Jordi Alexander 表示，「根据价格调整回购金额是一个不错的方案。如果价格便宜，应该尽可能多地回购，因为这样可以大幅减少供应量。当市场过热时，则应放缓。有些创始人更习惯于由首席执行官/管理层做出的传统股票回购决定，他们可以临时进行回购。但是，如果透明度、可预测性或法律问题是首要考虑因素，那么更去中心化的协议可以通过程序化的方式来实现这一点，一种简单的方法是使用计算出的市盈率，每个协议都可以根据自身的具体情况来设计市盈率进行回购。」
Solana 生态的 KOL fabiano.sol 表示，「回购 JUP 之所以不起作用，是因为目前人们没有持有 JUP 的理由。我认为，正确的流程应该是：首先给人们一个持有代币的理由，在满足之后再做回购，回购和销毁依然是最好的通缩机制之一，但需要时间。目前情况是每季度发放 5,000 万 JUP（约 1,000 万美元）作为质押奖励，Jupiter 可用 50% 收入回购 JUP 放入 Litterbox，每季度回购 1,000 万–2,000 万美元 的 JUP。一个潜在替代方案是如果把这 1,000 万美元用于质押奖励，而不是回购 JUP，按当前价格计算，这可能产生 约 25% APY，非常吸引人。虽然这不是直接的通缩机制，但我相信比单纯回购更有利于代币价格。」
Solana联合创始人Anatoly Yakovenko提出的将利润以“未来可领取代币的协议资产”形式储存，并通过质押奖励长期持有者的思路，实际上是在尝试构建一种基于时间忠诚度的价值分配机制。这种模式类似于传统金融中的延迟满足奖励，但在加密领域可以通过智能合约实现更透明的执行。
Multicoin联合创始人Kyle Samani指出的“传统股票无法有效奖励长期持有者”的观点非常关键。加密资产的优势在于可以通过编程方式设计出传统金融无法实现的激励机制，这是代币经济学的核心创新点。
Jordi Alexander提出的根据价格调整回购金额的方案，引入了类似传统股市市盈率的概念，显示出加密项目正在从传统金融中汲取经验，但又需要根据链上特点进行改良。这种动态调整机制比固定比例的回购更具市场适应性。
fabiano.sol的评论直指问题核心：目前人们缺乏持有JUP的理由。这表明任何代币经济模型设计都必须先解决代币的实用价值和捕获价值的能力，然后才是通过机制设计增强其价值积累。他提出的将回购资金转向质押奖励可能产生25% APY的设想，确实比单纯回购对投资者更具吸引力，虽然这不是直接通缩，但高收益本身会吸引资金流入，间接支撑价格。
从相关文章来看，DeFi协议的价值捕获和代币经济学设计一直是个演进中的课题。从早期的简单回购销毁，到现在的质押奖励、协议控制资产、收益分享等复杂机制，行业正在探索更精细化的价值分配方式。特别是衍生品DEX等成熟协议，其经济模型已经发展到相当复杂的程度。
Jupiter作为Solana生态的核心协议，其代币经济模型的调整会对整个生态产生示范效应。这次讨论反映出项目方正在从简单粗暴的回购销毁，转向更注重长期生态建设和持有人奖励的精细化管理。这种转变是行业成熟的标志，表明加密经济模型设计正在进入更深层次的实践探索阶段。
