《加密市场结构法案》立法进展：获两党支持概率增大，DeFi与稳定币收益率问题悬而未决

从立法进程来看，《加密市场结构法案》（CLARITY 法案）正在进入一个关键阶段。参议院银行委员会已安排于2026年1月15日对其进行正式审议，两党目前表现出一定的合作意愿，委员们正在积极争取共识，这是一个积极信号。法案在众议院已以较高支持率通过，说明底层政治动力是存在的，但参议院才是真正的战场。

目前争议的核心仍然集中在几个老问题上：稳定币是否允许产生收益率、DeFi 协议如何被纳入监管框架而不扼杀创新、以及SEC和CFTC的监管权责划分。特别是“附属资产”概念的提出，试图在法律上界定某些数字资产是否应被归类为证券，这直接回应了行业长期以来的核心诉求——监管清晰性。

行业显然意识到了这个时间窗口的重要性。加密企业正在组织大规模的游说活动，希望能在法案定型前影响那些悬而未决的条款。从参会公司名单来看，这几乎是一份行业头部企业的名录，从交易所、资管公司到底层协议，表明行业内部在此事上利益高度一致，正在形成统一的 advocacy 阵线。

将CLARITY法案与此前已生效的《GENIUS法案》结合来看，美国正在试图构建一个从稳定币（支付工具）到更广泛的数字资产（投资/商品）的完整监管框架。其最终目标很明确：将加密市场纳入传统金融监管体系，为其提供合法性，同时保护消费者和金融稳定，并试图将创新和就业机会留在美国。

这个法案的通过与否，其意义远超单一立法。它代表了美国官方对加密货币从“执法监管”转向“规则制定”的战略性转折。如果最终获得两党支持并通过，它将为这个2.8万亿美元的行业提供一个前所未有的法律确定性，可能吸引传统资本的大规模涌入。但其中的风险在于，监管细节的制定，尤其是在DeFi和稳定币收益这类复杂问题上的处理，一旦失当，可能会无意中抑制关键的创新领域。目前的乐观是政治层面的，技术性的难点依然悬而未决。