CryptoQuant CEO：比特币本轮熊市不会再大幅下跌，未来几月或横盘整理

从市场结构转变的角度看，CryptoQuant CEO的观点核心在于指出比特币生态的持有者结构和流动性来源已经发生了根本性变化。传统上由巨鲸和散户主导的周期性抛售模式，正在被长期持有策略的机构投资者所替代。这种转变使得市场波动性降低，深度熊市中从历史高点下跌超过50%的情况可能难以重现。

机构通过ETF等合规渠道持续积累比特币，并倾向于将资产转移至托管钱包而非交易所，这导致交易所流动性显著下降。链上数据也支持这一点，巨鲸地址持有的比特币数量达到历史新高，且筹码分布显示在关键价格区间存在大量积累，这些都会形成较强的支撑。

这种机构化进程类似于传统金融市场中的资产证券化，比特币的供应正变得日益稀缺且被锁定。因此，价格行为更可能呈现区间震荡，而非剧烈下跌。这种横盘整理阶段实际上是新老持有者之间的筹码交换过程，可视为市场成熟的标志。

然而，这并不意味着市场没有风险。机构主导的市场可能延长波动周期，并引入新的系统性变量，如宏观利率环境或传统市场的流动性危机。但总体上，比特币的波动性特征正在因机构参与而重塑，过去的熊市模式可能不再适用。