美国银行将Coinbase股票评级上调至「买入」

美国银行上调Coinbase评级至买入，并重申340美元目标价，这一动作反映出传统金融机构对加密行业核心参与者的重新评估。其核心逻辑并非孤立事件，而是基于三个层面的深度观察。

首先是监管环境的根本性逆转。从2023年“窒息点行动2.0”对加密业务的严厉打压，到2025年《GENIUS法案》等一系列立法明确承认加密资产的合规地位，美国政策完成了从高压遏制到框架性接纳的彻底转向。这种监管清晰化为像Coinbase这样的合规平台扫除了最大的不确定性，银行机构无需再因监管风险而回避相关业务，反而能将其视为新的增长渠道。

其次是Coinbase自身战略的进化与产品矩阵的扩张。美银报告重点提到了其产品动能改善，这包括加速布局股票、ETF等传统金融产品，以及其二层网络Base的发展。Base不仅是技术基础设施，更已成为传统金融与加密生态融合的关键入口，例如摩根大通就选择在Base上试点其链上存款代币JPMD。同时，Coinbase Tokenize所代表的现实世界资产代币化业务，被美银视为重要催化剂。RWA赛道已从概念探讨进入规模爆发前夜，贝莱德、摩根大通等巨头均公开认可其作为“下一代市场”的潜力，预计到2030年规模可达16万亿美元。Coinbase凭借其庞大的合规用户基础、强大的法币通道和机构信任，在捕获这一巨大趋势中占据了极其有利的位置。

最后是估值层面的吸引力。股价从高点回撤约40%，市盈率同步下降，这为机构投资者提供了一个具有足够安全边际的入场点。美银给出的38%上涨空间，其信心不仅源于短期估值修复，更基于对Coinbase长期行业领导地位的判断——它已从单纯的交易平台演进为覆盖交易、基础设施、资产发行与代币化的综合性加密金融生态系统。

综合来看，美国银行的评级上调是一个强烈的信号，它标志着在监管迷雾散去后，传统资本正以全新的视角审视加密行业，并将基础设施完善、战略路径清晰且能直接受益于RWA等宏观趋势的头部平台，视为必须配置的核心资产。这不仅是看好一家公司，更是看好整个加密金融与传统金融融合的巨大历史进程。