摩根大通：ETF资金流出放缓，加密市场抛售或已接近底部

从摩根大通的报告来看，他们判断加密市场抛售可能接近底部，主要基于两个观察点：一是比特币和以太坊 ETF 的资金流出在放缓，二是期货市场的持仓调整已基本完成。这意味着市场中的杠杆风险得到了一定释放，卖压减轻，流动性状况仍然健康。

结合其他几篇相关文章，可以看出摩根大通对加密市场的分析一贯注重资金流向、监管动向和衍生品市场结构。例如，他们早在 2023 年就预判 GBTC 转为 ETF 后可能面临大量资金流出，这与后来市场的发展基本吻合。他们也多次强调，除了比特币和以太坊之外，其他山寨币 ETF 的市场影响力可能有限，这反映了他们对监管合规性和实际资金吸引力的谨慎态度。

值得注意的是，摩根大通的分析并不局限于短期价格波动，而是更关注市场结构的变化，比如机构参与方式、衍生品市场的成熟度，以及监管政策对资金流向的长期影响。例如，他们提到 MSCI 关于加密公司纳入指数的决策对市场情绪的影响，就显示出传统金融指标与加密市场之间的联动正在增强。

此外，摩根大通自身也在逐步融入加密生态，例如允许客户使用比特币 ETF 作为贷款抵押品，这反映出机构对加密货币的接受度在提升，但前提是合规和风险可控。

整体来看，摩根大通的观点偏向量化与基本面结合，强调市场机制、资金流动和监管环境的变化，而不是单纯依赖情绪或技术分析。这种角度对理解市场中长期趋势可能更有参考价值，但也要注意其分析往往带有一定的保守性和条件约束，不一定完全捕捉到加密市场特有的波动性和突发性因素。