华尔街与加密行业闭门磋商立法分歧，DeFi与收益型稳定币现「有限进展」

从华尔街游说组织SIFMA与加密行业代表的闭门会议来看，美国加密监管立法已进入关键博弈阶段。双方在DeFi监管豁免和收益型稳定币限制问题上存在明显分歧，但谈判仍在推进，说明行业与传统金融势力都在寻求某种程度的妥协。时间压力很大，参议院银行委员会即将审议，若无法达成两党共识，法案可能停滞。

结合其他文章，尤其是关于《GENIUS法案》已通过并生效的背景，可以看出美国加密监管框架正在经历从敌对到建设性的历史性转变。稳定币监管是首个突破点，但更复杂的市场结构问题，如DeFi和收益型产品，仍是争议焦点。银行游说团体试图限制收益型稳定币，是出于保护传统银行业务和利率控制权的动机，这本质上是新旧金融体系在争夺未来话语权。

加密行业一方面要推动监管清晰化以吸引传统资本，另一方面又要抵抗过度监管以保护创新。收益型稳定币的兴起，如USDe的激增，正是市场对“禁息”监管的套利反应，这显示了DeFi和传统金融在产品层面的竞争已经不可避免。

长期看，监管框架的落地（如CLARITY法案）将加速加密行业的合规化和机构化，但核心冲突——如银行与非银机构的竞争、链上与传统体系的利率控制权争夺——将会持续。合规不再是可选，而是生存前提，但真正的赢家将是那些能在新规则下找到创新与合规平衡点的项目。