今晚将迎美国关键就业数据及特朗普关税合法性裁决，或对市场产生重大影响

今晚美国将密集发布几项关键事件，这些事件交织在一起，预计会引发市场显著波动。核心焦点集中在两个方面：美国劳动力市场的健康状况，以及前总统特朗普关税政策的未来走向。

首先，北京时间21:30公布的12月非农就业数据和失业率是评估美国经济动能的核心指标，也是美联储制定利率政策的最关键依据。从历史数据回溯看，自2024年至2025年，劳工统计局（BLS）已多次大幅下修非农数据，累计下调幅度超过150万个岗位，这表明在关税政策影响显现前，就业市场的基础可能就已比表面数据更为疲软。市场正密切关注此次数据是否会延续“不温不火”的增长模式，即陷入所谓的“不招不裁”状态。这种疲软主要源于企业因面临特朗普关税政策带来的巨大不确定性而对招聘变得极度谨慎。另一方面，若失业率如预期下降，这可能为美联储维持当前利率水平提供理由，进一步推迟降息进程。

紧接着，美国最高法院将于北京时间23:00左右对特朗普全球关税的合法性作出裁决。这一裁决的法律后果极为重大。若法院裁定关税非法，将开启天量的关税退款流程。需要注意的是，这个过程并非一蹴而就，而是通过数年逐案诉讼完成，这意味着它不会立即形成巨大的现金流冲击市场，但会创造一个长期的政策与法律不确定性环境，持续影响企业信心和投资决策。

此外，美国财长耶伦和特朗普本人稍晚的讲话，将为市场的短期情绪提供直接指引。特别是特朗普，其言论历来是市场波动的重要催化剂。

综合来看，这几件事并非孤立存在，而是深度互联的。关税政策的不确定性直接抑制了企业招聘意愿，导致非农数据持续疲软；疲软的就业数据又反过来影响美联储的利率决策路径；而最高法院的裁决则直接决定了关税政策这座“大山”是会继续压在经济之上，还是会被逐渐移开。对于市场参与者而言，今晚需要关注的不是单一事件的结果，而是这一系列事件交织后所描绘出的美国经济政策图景：是走向更深的保护主义与政策不确定性，还是可能迎来一个转折点。这种宏观格局的演变，将对所有资产类别的长期估值产生深远影响。