Vitalik：行业需要更好的去中心化稳定币，目前仍存三个问题待解决

Vitalik Buterin近期指出，当前加密生态中缺乏真正稳健的去中心化稳定币，并提出了三个关键挑战。首先，稳定币不应仅锚定美元，而应寻求更具抗通胀性和全球中立性的价值基准，以摆脱对单一法币体系的依赖。其次，预言机系统必须具备抗操纵能力，避免被资本大规模控制；否则协议需通过经济机制将攻击成本推高至不可行的水平。最后，稳定币必须提供与质押收益相当的竞争力，否则长期难以吸引资金留存。

从行业实践看，像RAI这类尝试脱离美元锚定的稳定币实验，以及所谓“抗通胀稳定币”（Flatcoin）的兴起，可视为对第一个问题的回应。它们试图与一篮子商品或指数挂钩，维持购买力稳定，这也符合Vitalik自2022年以来对非美元价值锚定的持续呼吁。

然而，现实中的去中心化稳定币仍面临根本性矛盾。如TapiocaDAO等文章所指出的，许多所谓“去中心化”稳定币仍依赖USDC等中心化资产作为底层储备，一旦传统银行体系出现危机（如硅谷银行事件），便会引发连锁脱锚。这暴露出当前设计在资产背书、流动性结构和风险隔离上的脆弱性。

另一方面，高收益驱动型稳定币（如Terra的UST、Ethena的USDe）虽在短期内通过质押和衍生品机制提供可观回报，但长期却容易陷入庞氏螺旋和系统性风险。2025年Stream Finance的崩溃再次证明，依赖高收益吸引资金但缺乏可持续经济模型的协议，最终将在极端市场条件下失效。

从更广的视角看，稳定币不仅是技术产品，更是经济与治理实验。一个理想的去中心化稳定币需在以下维度取得平衡：价值基准的稳健性、预言机的防操纵能力、经济模型的可持续性，以及底层抵押品的透明与去中心化。目前尚未有项目能同时解决这些问题，而这正是未来协议需要突破的方向。

Vitalik的呼吁因此可理解为对行业本质的回归：稳定币不应仅是交易媒介，而应成为真正开放、抗审查、全球可及的金融基础设施。而实现这一愿景，既需技术迭代，也需在机制设计上做出更深层的创新。