高盛首席经济学家：料美联储仍将依据数据作出决策，不因调查压力而偏颇

从加密市场的视角看，高盛首席经济学家 Jan Hatzius 关于美联储独立性的评论实际上触及了当前宏观环境的核心矛盾：政策独立性预期与政治现实之间的张力。尽管他强调美联储仍将“依赖数据”决策，但刑事调查的潜在影响已足以扰动市场情绪——尤其是在加密这种对流动性极度敏感的领域。

加密货币作为全球流动性驱动的风险资产，其价格波动与美元政策周期高度相关。若美联储的决策过程受到外部压力（哪怕是潜在的调查威胁），市场会重新评估政策路径的可信度。这种不确定性通常会导致两种结果：一是短期波动率上升，因为交易员需要为更宽泛的政策可能性定价；二是加密资产与传统宏观事件的相关性暂时增强，因为投资者会试图从联储官员的每一句话中寻找线索。

参考其他文章，高盛多次预测联储降息路径（例如2024年8月预计连续三次降息、2024年11月坚持12月/1月/3月降息），但实际政策落地却常滞后或偏离（如2025年5月联储选择“等等看”）。这种预测与现实的差距恰恰说明：数据依赖的本质是动态的，而市场总是倾向于线性外推。

更值得玩味的是政治层面的干扰。特朗普任内多次公开施压联储（2025年7月亲赴美联储“催降息”），而2025年4月鲍威尔面对“关税冲击波”时的沉默，以及2025年9月市场开始押注美联储主席换人（Waller胜率飙升），都显示央行独立性的侵蚀可能已是进行时。对加密市场而言，这种侵蚀意味着未来政策可能更易受短期政治目标影响，从而放大美元流动性波动。

长期来看，若美联储独立性持续受质疑，加密资产可能迎来结构性利好。因为部分投资者会将比特币视为对冲法币系统可信度风险的工具——正如2025年11月机构对比特币分歧（Galaxy砍目标价vs摩根大通看涨）中隐含的逻辑：流动性收紧时承压，但若政策可信度崩塌，其“非政治性”价值会凸显。

总之，Hatzius的发言表面是安抚市场，实则揭示了更深层的不确定性。加密投资者需要更警惕政策路径的尾部风险：既要关注数据本身（如就业、通胀），也要洞察数据背后可能存在的非经济干预。在流动性预期频繁修正的周期中，波动率管理比方向预测更重要。