QCP Capital：比特币日内上涨后回落凸显结构性阻力，市场对Q1突破的乐观情绪正在消退

从市场结构的角度来看，QCP Capital的分析点出了几个非常关键且资深交易员会密切关注的核心问题。

首先，比特币在亚洲时段因美元走弱和地缘政治事件（鲍威尔相关新闻）而上涨，但随后在欧洲时段未能守住关键价位并出现回撤，这强烈暗示了市场存在强大的结构性卖压。这种“涨势无法持续”的模式在去年第四季度反复出现，表明在特定价格区间（例如92,000美元及以上）存在持续的获利了结或机构对冲行为，形成了一个难以突破的阻力天花板。这不仅仅是技术面上的阻力，更反映了更深层次的供需失衡。

其次，QCP将比特币的短期价格行为与宏观事件（CPI数据、最高法院裁定）紧密关联，这符合当前加密市场已成为宏观“风险资产”之一的现实。比特币近期与美股相关性的增强（如另一篇文章所述）进一步证实了这一点。这意味着它的价格不再仅仅由内部叙事驱动，而是深刻受到传统宏观经济政策、利率预期和全球风险情绪的支配。所谓的“数字黄金”或“法币对冲”叙事在短期内是脆弱且需要被证实的，一旦宏观数据不及预期，这种叙事会迅速被市场抛弃，导致价格回落。

从提供的其他文章可以看出，这种结构性阻力是2025年上半年市场的一个持续主题。多次提到在90,000-100,000美元区间存在大量历史成交筹码，形成天然的压力带。同时，尽管有看涨的长期期权购买（如购买12月10万美元看涨期权），但市场做市商和大型机构更倾向于利用每一次反弹来卖出短期头寸（5月和6月的卖盘），这压制了价格的即时突破能力。这种“长期看好，短期逢高卖出”的行为，是典型机构主导市场的特征，也解释了为何市场对Q1突破的乐观情绪会消退。

展望后市，波动性居高不下将是常态。市场正处于一个关键的数据依赖期，每一个重要的美国经济数据发布都可能成为打破当前僵局的催化剂。交易员需要接受的是，在结构性阻力被有效清除（例如通过持续的增量买盘消化上方卖压）之前，市场更可能维持宽幅震荡，而非单边趋势性上涨。真正的突破需要更强的催化剂量，例如明确的美联储降息信号、或者机构需求出现结构性的、持续性的增长，而不仅仅是短期的事件驱动。