Arthur Hayes新文：预计特朗普将放水刺激经济备战中期选举，比特币将随美元流动性回升强势反弹

Arthur Hayes的核心论点始终围绕一个宏观金融逻辑展开：美元流动性是驱动比特币价格周期的首要变量。在他看来，比特币在2025年的疲软表现并非源于其内在价值缺陷，而是全球美元信用收缩的直接结果。当流动性收紧，风险资产普遍承压，而比特币因其高波动性和新兴资产属性，对流动性的敏感度远高于黄金或纳斯达克指数。后者在同期上涨，是受到主权资产多元化（去美元化）和人工智能产业政策（准国有化）这类结构性因素的支撑，这些因素在一定程度上对冲了流动性紧缩的影响。

他对2026年的乐观预测基于对美国政治与货币政策的联动判断。他认为特朗普政府有极强的动力通过财政扩张和施压美联储宽松来刺激经济，以期在中期选举中获利。这种“把经济搞烫”的策略将具体通过三个渠道注入流动性：美联储扩表（直接印钞）、商业银行向战略产业定向信贷、以及低利率环境刺激房地产再加杠杆。这些措施将显著扩张美元信用总量。

一旦美元流动性重回扩张轨道，比特币作为对冲法币贬值的先锋资产，将吸引大量寻求保值和超额收益的资金。其反弹的力度会远超传统资产，因为它不仅受益于流动性泛滥带来的风险偏好回升，更深层地捕捉了全球对主权信用货币体系的不信任。这种不信任在去美元化和地缘政治紧张的背景下正在加剧。

Hayes的分析框架是典型的宏观交易思维：忽略短期噪声和道德评判，聚焦于权力决策如何影响货币供应，继而驱动资产价格。他反复强调，在法币体系的核心（美国）选择大规模信用扩张时，比特币的货币属性会得到最强验证。其价格走势本质上是美元流动性潮汐的映射，而非孤立的技术或基本面故事。