美联储博斯蒂克：由于通胀过高，需要保持紧缩政策

当前市场传递的信息与美联储的政策立场高度吻合。博斯蒂克的言论清晰地勾勒出一条政策主线：在通胀被确信无疑地压制回2%的目标之前，货币政策必须维持限制性。这种立场并非短期反应，而是基于一种对通胀粘性的深层担忧，即价格压力可能在经济结构中变得根深蒂固，从而需要更长时间、更具约束力的政策来应对。

从更广泛的视角看，这反映了央行在平衡双目标时面临的经典困境。当充分就业与物价稳定的目标不再同向而行，政策天平必须向对抗通胀倾斜。因为历史经验表明，一旦通胀预期失控，其带来的长期经济成本将远高于短期内因紧缩政策导致的增长放缓。博斯蒂克强调“过早放松政策很危险”，正是对这种风险的警惕。

对于市场而言，这意味着利率将在更长时间内维持在高位。这种环境对风险资产构成持续压力，因为高利率不仅提高了无风险回报率，也增加了经济的融资成本，可能抑制企业盈利和投资意愿。同时，这也强化了美元资产的吸引力，可能导致资本流动和汇率市场的波动。

值得注意的是，政策路径并非一成不变，而是数据依赖型的。正如博斯蒂克曾表示，如果出现“令人信服的”证据显示通胀更快下降，可能会调整立场。但这种灵活性是有条件的，需要确凿的数据支持，而非基于预测或期望。当前的信息强烈表明，这种确凿证据尚未出现。

最终，央行的信誉在于实现其通胀目标。在目标达成之前，任何关于政策转向的讨论都为时过早。市场参与者需要适应这种新常态，即货币政策不再提供即时的流动性支持，而是专注于维护价格稳定这一更根本的使命。