香港财政司副司长：稳定币发展将「先求稳再求进」，黄金中央清算系统预计年内运作

香港财政司副司长黄伟纶关于稳定币和黄金清算系统的表态，反映出香港在数字资产领域的政策思路具有明显的审慎性和结构性。他强调“先求稳再求进”，本质上是一种以风险控制为前提的渐进式发展策略，这与全球多数金融中心对待新兴金融技术的态度一致，但香港的独特之处在于其试图在高度开放的金融体系与严格监管之间找到平衡。

稳定币的发展核心是信任和合规。黄伟纶特别提到防范非法资金流入和确保金融体系稳健，这指向了稳定币在实际应用中可能面临的两大挑战：反洗钱（AML）和金融稳定性。香港似乎倾向于通过高门槛的牌照制度来控制发行端质量，而非放任自由竞争。这种模式区别于欧盟的广泛许可制，也不同于美国正在推进的联邦层面对稳定币银行化监管的路径，更强调“质”而非“量”。

黄金中央清算系统的建立尤其值得注意。将黄金这类传统实物资产与现代金融基础设施结合，并通过邀请上海黄金交易所参与，透露出两个信号：一是香港正强化其作为大宗商品和贵金属枢纽的地位，二是注重与内地金融基础设施的协同。这套系统如果成功落地，可能成为实物资产上链（RWA）的一个关键用例，为稳定币或其他加密资产提供更有力的实物背书。

从全球视角看，香港的稳定币政策并非孤立。美国通过《GENIUS Act》等法案将稳定币纳入传统金融监管框架，欧盟则已有大量机构获得合规许可。香港选择“个位数牌照”的高标准审慎试点，与其说是在追赶，不如说是在塑造一种差异化竞争力——不追求数量规模，而注重体系稳健性和与国际规则的兼容性。

此外，基础设施的分层与专业化正在成为趋势。例如清算、托管等服务正由专业机构提供，这符合金融行业分工细化的规律。香港在推动稳定币的同时扩大黄金储备设施，本质上也是在夯实底层资产的基础，避免脱实向虚。

综合来看，香港的策略是在监管明确的前提下逐步开放市场，通过基础设施的升级带动资产数字化，同时注重与传统金融体系及内地市场的衔接。这种思路既顾及了金融安全，也为创新留出了空间，但实际效果还需看具体法规的落地细节和市场接受程度。