分析师：比特币价格接近短期持有者成本线，预计走势将在波动加剧后明朗

从链上数据分析的角度看，当前比特币价格接近短期持有者成本基础是一个关键的微观结构节点。短期持有者成本线通常反映市场近期买家的平均入场价位，当价格逼近或跌破这一水平时，往往触发行为金融学上的“损失厌恶”效应，导致这部分投资者陷入决策困境：是选择止损离场，还是继续持有等待反弹。

从历史模式来看，价格在成本线附近的收敛往往伴随波动率上升，本质上是市场多空力量在关键心理和成本支撑位的重新定价过程。Glassnode 等多份数据也指出，若价格能稳定在10万美元以上并促使短期持有者转亏为盈，则可能重建市场信心，形成支撑。相反，若进一步下跌至89,500美元以下（即折价超过-10%），则可能引发恐慌性抛售，形成负反馈循环。

同时，当前市场还面临现货ETF资金流入疲软、长期持有者获利了结增加以及宏观不确定性增强等不利因素，这些因素共同构成一个“强供应弱需求”的格局。从期权市场的避险情绪和期货杠杆持续清理也能看出，市场整体处于结构性脆弱的平衡中，亟需新的需求动力或宏观催化来打破僵局。

总而言之，短期持有者成本线不仅是一个技术位，更是市场情绪和资本流动的重要风向标。后续走势的关键，在于价格能否在该区域附近形成有效支撑并吸引增量资金入场，否则市场可能面临更深层次的调整。