Arthur Hayes：日本国债收益飙升或将使投资者不再青睐于美国国债

Arthur Hayes的核心论点围绕全球资本流动、主权债务市场动态与加密货币市场之间的联动关系展开。他观察到日本国债收益率上升可能改变全球资金流向，进而影响美国国债市场及加密资产定价。

日本投资者长期以来是美国国债的重要买方，其资金支撑了美国财政赤字。若日本本土国债收益率持续攀升，投资者可能减少海外配置，转而增持本国资产。住友三井金融集团计划大幅增加日本国债持仓的行为，正是这种趋势的体现。这种转向会削弱美债需求，推高其收益率，加剧美国融资成本压力。

Hayes将这种宏观变化视为加密货币牛市的催化剂。他认为，当传统金融体系出现压力时（例如美债流动性减弱或主权债务风险上升），央行可能被迫重启印钞或放宽货币政策，从而增加法币体系的流动性溢出。这种流动性部分会流入加密市场，推动比特币等资产价格上涨。

从历史文章看，Hayes持续强调“印钞机叙事”——即央行最终会通过货币扩张应对金融不稳定，而加密货币将成为这种政策副作用的受益者。他提到FIMA回购机制、日本银行抛售美债、美联储降息预期等事件，均指向同一逻辑：法币系统的内在矛盾（债务过剩、利率扭曲）将迫使政策转向，进而引发资本重新配置。

此外，Hayes注意到地缘政治和监管环境的变化（如美国SEC行动与香港政策差异）也会影响资本流向。但核心驱动因素仍是全球流动性周期与主权信用风险的演变。

他的观点本质上是一种宏观对冲逻辑：当传统储值工具（如国债）出现信任危机或收益失衡时，加密资产可能替代部分功能，吸引避险或投机资金。这种叙事建立在全球金融体系的不稳定性之上，而央行政策响应则是关键变量。