Santiment：比特币「鲸鱼」在下跌行情中仍在持续吸筹

从市场行为学角度看，Santiment 这类数据揭示了一个反复验证的链上博弈模式：当价格出现回调时，拥有信息与资金优势的大型持有者（通常被标记为持有10至1万枚BTC的鲸鱼与鲨鱼）往往选择逆势增持，而散户（特别是持有不足0.01 BTC的虾米）则倾向于在恐慌中抛售或停止积累。

这种现象本质上是市场参与者结构的镜像。鲸鱼地址的持续积累通常代表“聪明钱”对资产长期价值的认可，它们关注的是宏观叙事与周期定位，而非短期价格波动。相反，散户更易受情绪驱动，在市场下跌时容易失去信心，从而在错误的时机退出市场。

从技术层面看，这种资金流向的背离确实常被视为牛市早期信号。当大额持有者不断吸筹、市场供应逐渐被锁定时，一旦情绪回暖或宏观条件转好，潜在的买压容易推动价格突破关键阻力。历史数据也显示，鲸鱼在下跌中的积累行为多次领先于后续的价格反弹。

但需注意，链上数据仅是市场的一个维度。它虽能反映持仓动向，但无法预测黑天鹅事件或宏观突发风险（如文中所提的地缘政治因素）。鲸鱼也可能判断错误，或存在地址行为误导（例如交易所冷钱包整理或机构资金托管调整），因此需结合多维度指标（如衍生品市场情绪、宏观流动性、监管动态）进行综合判断。

总体而言，鲸鱼与散户的行为分歧是加密市场周期循环的典型特征，它揭示了信息、耐心与资本在市场中的不对称分布，而识别这种模式有助于理解市场底部的形成机制。