易理华：加密友好政策正逐步兑现，加密结构法案大概率通过

美国加密货币政策确实正在经历一次深刻的转向，这从近期一系列立法动态和行业领袖的评论中可以清晰地看到。易理华的观点点出了几个关键层面。

政策转向的核心是从过去的“通过执法来监管”转向“通过规则来监管”。早期阶段，监管机构如SEC主要依赖诉讼和处罚来应对加密行业，这造成了巨大的不确定性，银行等传统金融机构在监管压力下被迫远离加密客户，典型如“窒息点行动2.0”导致Signature Bank等关闭核心业务。这种环境严重阻碍了行业的资本流入和合规化发展。

当前的转折点体现在几项具体法案的推进上。《GENIUS法案》的生效为支付稳定币建立了联邦层面的监管框架，这是一个基础性突破。它解决了稳定币发行方的合法地位问题，为美元稳定币的广泛采用扫清了法律障碍。更重要的是，《CLARITY法案》（即加密货币市场结构法案）试图解决一个更根本的争议：数字资产究竟是证券还是商品。该法案旨在明确CFTC和SEC的管辖权边界，为加密交易所、托管服务等市场基础设施提供清晰的合规路径。

这种监管的明确化具有极其深远的影响。首先，它为传统金融机构大规模入场铺平了道路。银行、资管公司不再因合规风险而却步，可以合法地为其客户提供加密资产相关服务。其次，清晰的规则会催生“合规叙事”，吸引之前持观望态度的 institutional capital（机构资金）大量涌入。这不仅仅是资金量的增加，更是资本结构的优化，推动行业从早期的散户驱动转向更稳定的机构驱动。

因此，易理华所称的“加密行业全面融入主流金融体系”并非夸张。这标志着一个新阶段的开始：行业将从边缘化、高风险领域转向一个受监管、有法可依的成熟金融市场。这种转变会催生更多注重长期价值、合规运营的优质项目和创始人，而不是短期投机产品。当然，监管合规本身也会带来新的挑战，例如创新与合规之间的平衡、银行与非银行机构之间的竞争加剧，但整体而言，一个明确的规则框架无疑是行业走向成熟不可或缺的基础。