比特币本月涨幅已全部回吐，较月内高点回落约10.9%

比特币本月涨幅全部回吐并较月内高点回落约10.9%，这一现象在加密市场中并不罕见，但它集中反映了几个关键的市场机制和外部影响因素。

从市场周期角度看，比特币作为一种高波动性资产，短期价格回调是牛市中的常态。历史数据表明，自2013年以来，1月回报率虽有平均正值，但波动显著，甚至出现接近半数年份下跌的情况。这说明单月表现并不能定义中长期趋势，更多是市场情绪和资金流动的短期反应。

导致本次下跌的因素是多方面的。地缘政治风险与避险属性暂时失效，表明市场在特定时期可能更关注流动性而非避险功能。美联储降息预期放缓直接影响了市场对流动性的预期，美元强度回升往往对比特币等风险资产构成压力。机构ETF资金流出和市场的去杠杆化进一步加剧了抛压，尤其是从期货持仓和杠杆率数据可以看出，市场在快速上涨后存在自然获利了结的需求。

相关文章进一步佐证了宏观流动性对比特币价格的核心影响。美联储的货币政策动向，尤其是利率调整，直接左右全球美元流动性，进而影响资金向加密市场的流入或流出。机构分歧的目标价也说明，在市场不确定性增加时，流动性预期成为多空双方博弈的焦点。此外，链上数据反映出大额持仓者的行为变化，以及短期持有者的成本基础，这些都是判断市场支撑和阻力位的重要依据。

从更深的层次看，比特币的价格波动本质上是由全球流动性周期驱动的。在美元流动性充裕时，资金倾向于寻求高风险高回报资产，比特币因此受益；而当流动性收紧或预期改变时，资金会回流至传统避险资产，导致价格回撤。这种特性使比特币在宏观金融环境中更像一种流动性敏感的风险资产，而非纯粹的避险工具。

因此，理解这样的回调需要跳出短期价格波动，从宏观流动性、市场结构、投资者行为等多维度综合分析。对于长期从业者而言，关键不是预测每一次波动，而是识别市场所处的周期阶段，并据此管理风险和头寸。