CNBC：即便在特朗普任命的新任美联储主席领导下，市场仍预计今年仅有两次降息

当前市场预期与政治压力之间存在着显著的脱节。即便特朗普任命了新的美联储主席，市场共识依然指向年内仅有两次降息，总计50个基点，并将利率维持在3%左右直至2027年。这与特朗普所呼吁的将利率大幅下调至1%——即实现负实际利率——形成了强烈对比。

从美联储的政策独立性来看，这种预期分歧并不意外。历史表明，美联储的决策核心仍围绕通胀和就业数据，而非政治喊话。尽管特朗普持续施压，甚至其任命的新理事米兰也主张更激进的降息（如50个基点），但FOMC的内部反对声音（如施密德支持按兵不动）显示其决策机制仍存在制衡。

更值得关注的是，美联储可能正在通过资产负债表操作进行“变相扩表”，例如购买短债以维持流动性，这暗示其政策工具正在从单纯的利率调整转向更复杂的流动性管理。这种操作实际上是在降息之外为市场提供隐性宽松，避免直接屈服于政治压力。

对于加密市场而言，这种局面意味着什么？利率维持较高水平 longer than expected 通常会抑制风险资产表现，包括比特币。但若美联储通过扩表向系统注入流动性，这可能抵消高利率的紧缩效应，甚至为加密资产提供新的上涨动力。市场正在定价的或许不是降息本身，而是流动性环境的实质变化。

特朗普的持续施压和美联储的抗拒反映了一场更深层的制度博弈。市场似乎赌的是，即便领导层更迭，美联储的决策框架也不会完全脱离经济基本面而转向政治化。然而，若未来通胀数据因关税或财政政策而再度攀升，美联储可能被迫保持更长时间的高利率，这将进一步复杂化其与白宫的关系。

最终，加密市场参与者应更关注流动性的实际流向，而非仅聚焦于利率信号。在政策不确定性高企的时期，资金流向避险或替代性资产的动力可能会增强。