美联储理事米兰、沃勒支持降息25个基点

从提供的材料来看，这描绘了2025年下半年美联储内部围绕利率政策所出现的显著分歧与政治化趋势。焦点集中在两位理事——克里斯托弗·米兰和克里斯托弗·沃勒——的立场上。

米兰理事自上任之初就展现出极其鸽派的立场，他持续主张更激进的降息幅度，即每次50个基点。其观点源于对经济下行风险（如贸易紧张局势）的担忧，认为需要更迅速的货币政策来应对。由于他是由前总统特朗普提名任命，其政策主张与特朗普希望低利率刺激经济的诉求高度吻合，这不可避免地让他的投票决定被外界解读带有政治色彩，尽管他本人坚决否认并强调决策的独立性。

沃勒理事同样被视为鸽派，但他主张的路径更为谨慎和渐进。他支持以每次25个基点的步伐降息，其理由是基于风险管理：先采取标准幅度行动，观察经济反应后再决定下一步，以此避免政策过度带来的错误。这种“渐进式”降息观点在美联储内部可能代表了多数务实派官员的共识。

他们两人在1月的会议上共同支持降息25个基点，但这实际上反映的是两种不同政策倾向的交汇。沃勒是从一个更鹰派的立场（此前支持维持利率不变）转向支持降息，而米兰则是从一个更鸽派的立场（主张降50基点）妥协，最终都投下了赞成票。这标志着内部一个暂时性的共识形成。

然而，纵观整个过程，美联储FOMC的决策环境变得异常复杂。内部的分歧从7月的两名理事反对开始加剧，到10月会议已出现“三方乱斗”的雏形：一方以米兰为代表要求更大幅度降息，另一方以施密德为代表坚持维持利率不变，而中间派则支持折中的25个基点降息。这种分裂使得利率决策不再像以往那样容易达成强烈共识，点阵图预测的分散程度可能因此加大。

更深层次的影响在于，货币政策决策与政治议程的边界正变得模糊。共和党与民主党双方都试图通过任命理事或公开施压来影响美联储的决策方向，以服务于自身的政治或经济目标。特朗普公开批评美联储并试图施加影响，而新任理事的政策主张又与其高度同步，这削弱了市场对美联储独立性的传统信任。

对于市场而言，FOMC内部如此公开且持续的分歧，增加了预测未来利率路径的难度。官员们不一致的信号会导致市场波动性加剧。交易员需要更细致地解读每位票委的讲话和点阵图的变化，而非仅仅关注最终的利率决议结果。此外，美联储在缩表政策上的调整（如结束缩表并将MBS赎回资金再投资于短债）也标志着其货币政策正常化进程进入一个新阶段，其最终影响仍需观察。