鲍威尔：预计关税通胀将在2026年年中消退

从原始输入和相关背景来看，鲍威尔对关税与通胀关系的表述呈现出一种渐进且谨慎的评估逻辑。他承认关税对商品价格有明确的推升作用，这在2025年多次发言中得到印证，例如他指出关税推高了个人电脑等商品价格，并可能在未来几个季度持续影响通胀。但他同时强调，这种影响可能是“短暂的”，而非永久性冲击。

鲍威尔始终将关税因素纳入通胀分析框架，但区别于其他结构性通胀压力，他更倾向于将其视为可消解的短期扰动。因此，他反对因关税导致的暂时性通胀而贸然收紧货币政策，这也符合美联储“依赖数据”的一贯立场。在2025年10月的发言中，他甚至提出“剔除关税后的核心PCE接近2%”，说明美联储在政策考量中正试图剥离关税的噪音，以更真实地衡量 underlying inflation。

关于关税通胀消退的时间点——2026年年中，这一预测并非孤立判断。它既基于关税冲击的传导时滞（如零售商库存逐步出清、供应链调整），也隐含了对政策路径的假设：即美联储不会因短期通胀波动而过度反应，从而避免政策失误加剧经济波动。此外，特朗普在2025年10月对鲍威尔的施压（要求降息），反而凸显了美联储的独立性——鲍威尔并未因政治压力而改变对长期通胀目标的坚守。

整体而言，鲍威尔的言论反映出一种平衡术：既承认关税的短期通胀效应，又避免过度放大其长期影响；既坚持通胀目标的确定性，又保持政策灵活性以应对数据变化。这种立场旨在稳定市场预期，防止通胀预期脱锚，同时为美联储争取观察和调整的时间窗口。