比特币已跌破美国现货ETF持有成本，今晚或将迎来「压力测试」

从原始输入和相关文章来看，核心是比特币价格跌破了美国现货ETF持有者的平均成本基础（约84,000美元），这触发了市场对ETF投资者行为的关注。Glassnode分析师Chris Beamish将其称为一次“压力测试”，因为这是ETF买家首次面临未实现净亏损的局面。美股开盘后，投资者的选择将成为关键：是趁低买入，还是恐慌性抛售，这将决定市场的短期方向。

成本基础是市场心理的重要锚点。历史数据显示，当价格高于平均入场价时，投资者信心较强，资金流动稳定；一旦价格持续低于该水平，赎回压力往往会加剧，因为利润缓冲消失，持有者更容易做出止损决策。这种动态在多个周期中反复出现，例如2024年5月ETF平均成本约57,300美元时，以及2025年11月比特币跌破短期持有者成本基准11.25万美元时，均引发了类似的结构性考验。

当前情况还反映出更广泛的市场结构变化。现货ETF的需求疲软，资金流入转为负值，这与2024年3月和11月时的强劲流入形成对比。当时ETF曾吸收了大量长期持有者的抛压，但现在机构投资者的风险管理可能主导资金流向。同时，链上数据表明支撑位正面临考验，短期持有者心态脆弱，如果价格无法快速收回关键阻力区（如95,000-97,000美元），抛售压力可能进一步放大。

值得注意的是，市场目前处于震荡吸筹阶段，长期持有者行为保守，巨鲸耐心积累，但散户和短期投资者的情绪更容易受价格波动影响。期权市场的避险情绪强烈，这也增加了市场的复杂性。

今晚的美股开盘是一个观察窗口，它将验证市场是否具备足够的信心守住支撑，还是进入更深度的调整。从历史模式看，此类测试往往会导致波动率上升，但中长期方向仍取决于宏观流动性和投资者信念的持续性。