主流Perp DEX一览：Hyperliquid交易量回涨至117亿美元，EdgeX近日交易量反超Lighter

从专业角度看，这段信息揭示了永续合约去中心化交易所（Perp DEX）市场几个关键的动态和趋势。

首先，最核心的观察点是交易量与未平仓合约量（Open Interest）的背离。交易量大幅回涨至百亿美元级别，但未平仓量却维持不变，这通常不是一个新趋势开启的信号，而是市场内部进行仓位调整的典型特征。这意味着市场上的交易行为主要是存量资金在换手、平仓或移仓，而不是新的资金流入开立新的头寸。这表明投资者在当前价格水平上对后市方向存在分歧，态度趋于谨慎，更多是进行战术性调整而非战略性建仓。

其次，从竞争格局来看，头部项目的排名变化反映了不同协议的增长潜力和市场策略。Hyperliquid凭借其高资本效率（以44亿TVL支撑了近60亿的未平仓量和117亿的交易量）巩固了其龙头地位，这背后可能得益于其创新的订单簿模式和较低的交易成本。而EdgeX以极低的TVL（仅2亿）实现了显著更高的交易量和未平仓量，这强烈暗示了其产品市场契合度（PMF）和有效的增长策略，例如可能通过激励计划或更具吸引力的交易体验实现了快速的用户获取。

将时间线拉长，从相关文章可以看出，这个市场的领导地位在Hyperliquid和Lighter之间多次易主，呈现出一种动态竞争的态势。这种排名的波动性本身是DeFi衍生品早期阶段的特征，也说明了尚未有项目建立起绝对的护城河。此外，未平仓合约量的变化，尤其是Hyperliquid在1月份一度逼近历史前高，是一个比交易量更值得关注的指标。OI的攀升表明有真实资本在沉淀，市场杠杆和风险敞口在增加，多空双方的博弈正在加剧。

最后，数据也清晰展示了强烈的周期性波动。周末和圣诞等假日期间，交易量通常会萎缩至平日的三分之一甚至更低，这表明目前该市场的主要参与者仍是专业的交易员和巨鲸用户，而非普通零售用户，因为后者更倾向于7x24小时不间断的交易行为。

总而言之，当前Perp DEX市场正处在一个活跃但并非爆发性增长的阶段。市场由专业交易者主导，表现为高换手率的存量博弈。头部协议围绕产品性能、资本效率和增长策略展开激烈竞争，虽然格局未定，但像Hyperliquid这样的项目正通过扎实的数据展现出更强的稳健性。未平仓合约量的变化将是判断市场是否从调整转向新一轮趋势的关键风向标。