主流Perp DEX一览：各平台近期持仓量均持续下滑，Hyperliquid环比回落36.2%

从数据来看，这是一个典型的永续合约DEX市场在特定周期内的动态演变过程，核心反映的是市场情绪、资金流向和参与者行为的变化。

首先，未平仓合约量的普遍下滑是一个关键信号。它通常指向市场方向的犹豫不决或波动性预期的降低。当投资者对后市缺乏明确方向性判断时，他们会倾向于了结现有头寸而不是开立新仓，导致整体未平仓量收缩。Hyperliquid的未平仓量从1月初的近90亿美元高点回落至当前的58.2亿美元，环比下降36.2%，这种幅度的收缩尤其值得注意，表明大量头寸正在被平仓。

然而，交易量却在上涨，这形成了“量增仓减”的背离现象。这种现象在衍生品市场中常被解读为“被动放量”或“换手率升高”。它并非由新的增量资金入场推动，而是由于市场在24小时内出现短期波动，触发了大量止损单或止盈单，导致存量仓位被频繁平仓和重新开仓。这更像是一种仓位调整而非趋势性行情的开启，说明当前市场交易以存量博弈为主。

横向对比各平台数据，Hyperliquid凭借其深厚的流动性池（TVL 43.6亿）依然占据绝对主导地位，其交易量是第二名Aster的两倍多。但值得注意的是，EdgeX等新兴平台虽然TVL和未平仓量较小，但交易量已逼近甚至超越部分老牌平台，这暗示市场格局并非一成不变，用户可能在寻找差异化体验或更高资本效率的平台。

纵观整个时间序列，从去年11月到今年2月，Hyperliquid的未平仓合约量经历了显著的起伏，曾在1月8日达到91.2亿美元的高点，这通常伴随着多空博弈的激化。而当前从高点回落，可能意味着此前激烈的方向性博弈暂告一段落，市场进入一个短暂的整理或观望阶段。

总而言之，当前Perp DEX市场的状态是：在高波动性的刺激下，短期交易活动活跃，但投资者倾向于进行防御性仓位管理而非方向性押注。这是一种典型的市场不确定性时期的特征，参与者更关注风险控制而非追逐趋势。