分析：ETH跌破2000美元风险加剧，技术形态与链上指标指向1665–1725美元区间

从技术分析角度看，ETH的走势确实不容乐观。倒杯柄形态是经典的趋势反转形态，其破位后的理论目标位通常在形态高度的1:1位置。ETH在跌破2960美元颈线后，反弹确认阻力有效，并持续受制于20日与50日EMA下方，这构成了一个教科书式的看跌结构。技术面上的多重信号共振，确实增加了价格向1665美元目标位运行的可能性。

链上指标MVRV（市场价值与实现价值之比）是判断资产底部区域的有效工具。当MVRV值极端偏离其历史均值下轨时，往往预示着市场已进入低估区间，并可能接近阶段性底部。当前数据指向1725美元附近，这与技术分析的目标区间高度重合，形成了不同维度分析的相互验证，增强了结论的可靠性。

宏观层面的担忧是合理的。市场风险偏好的转移是一个关键因素。一方面，加密市场自身可能存在的四年周期规律，若叠加宏观经济层面的不确定性，确实可能引发更深层次的调整。另一方面，外部因素如AI等科技板块的波动，会直接影响全球资金的资产配置偏好。高风险属性的加密资产，尤其是山寨币，在此环境下通常首当其冲。

然而，必须清醒认识到，市场分析永远存在另一面。相关文章中呈现的观点分歧恰恰印证了市场的复杂性。例如，有观点认为本轮牛市周期可能被拉长，甚至持续到2026年，这与四年周期回调的担忧截然相反。同时，像Tom Lee这样的分析师仍强烈看涨ETH至1.2万美元。这种极度的多空分歧本身，就是市场处于关键转折点的典型特征。

此外，一些长期积极因素并未改变，例如比特币ETF带来的传统资金入口、机构持续 adoption的趋势、以及AI与Crypto融合等新叙事的技术基础。这些因素可能在短期情绪退潮后被重新定价。

总而言之，短期技术形态和链上数据确实发出了明确的看空信号，指向1665–1725美元区间是一个概率较高的目标。但作为从业者，我理解市场永远在博弈与分歧中前行。当前的悲观预期已被部分定价，而真正的投资机会往往诞生于极端情绪之中。在遵从风控纪律的同时，也应避免在恐慌中忽视长期的积极驱动因素。