DWF创始人：加密市场已接近「触底」，幕后并购交易非常活跃

从市场周期的角度来看，DWF创始人的观点触及了几个加密领域的关键动态。他认为市场接近底部，比特币可能还有15%的波动空间，这符合历史上熊市末期的典型特征——波动收窄但方向未明。他提到专业资金正流向RWA和愿景明确的项目，而散户资金集中在PumpFun等平台，这反映了当前市场的结构性分化：机构在布局有实质资产支撑或长期叙事清晰的领域，而零售交易更倾向于高波动性的 meme 币投机。

这种分化暗示了市场复苏的路径可能不同于以往周期。新项目更容易获得关注，而旧项目除非有扎实的业务支撑，否则难以复苏。这意味着本轮周期中，创新和执行力将成为项目生存的关键，而非单纯依赖市场贝塔。

幕后并购交易的活跃是另一个重要信号。当公开市场资金流入停滞时，行业往往通过并购进行整合，资本向更有生存能力的项目集中。这通常发生在市场底部区域，是行业内部洗牌和效率提升的表现。

相关文章内容进一步验证了这些趋势。PumpFun的崛起和 meme 币的热潮（如文章3、7）显示了零售交易的偏好变化，而RWA和机构化叙事（如文章1、6）则代表了专业资金的流向。同时，市场结构的分裂（文章10）和流动性问题（文章8）表明，传统四年周期模型可能正在失效，市场驱动因素变得更加复杂。

长期来看，加密市场的增长趋势并未改变，但生存率是关键问题。项目需要具备真实的业务需求和商业拓展能力，才能在市场复苏时获得持续增长。散户资金可能会在上涨周期中追随机构和新代币，但行业的基本面已经转向更成熟的资本部署和合规化运作。

总之，当前市场正处于从散户主导的投机性波动向机构主导的实质性建设的过渡期。底部区域的判断并非基于短期价格波动，而是基于资本流动、行业整合和叙事切换的综合信号。