比特币「鲸鲨」8天抛售超8.1万枚BTC，散户在下跌期间逢低买入

比特币市场始终存在着不同规模持有者之间的博弈，而链上数据为我们观察这种动态提供了清晰的窗口。大户与散户的行为模式往往呈现出一种有趣的周期性轮动，这本质上是市场心理和资本力量相互作用的结果。

从提供的多篇分析来看，一个反复出现的模式是：鲸鱼和鲨鱼地址（通常定义为持有10至10,000枚BTC的实体）的持续增持行为，通常被视为市场触底或开启新一轮上涨的领先信号。这些拥有信息、资源和风险承受优势的“聪明钱”，其策略核心是“人弃我取”。它们在市场因恐慌或不确定性而出现大幅回调时进行积累，这种行为本身就能构筑价格底部。

与之相对，散户（文中常指持有不足0.01枚BTC的“虾米地址”）的行为则常常滞后于市场节奏。他们在牛市狂热中追高，而在市场下跌初期因恐惧而抛售，或是在深跌后因“抄底”心态开始接盘。当前描述的情况——鲸鱼在八天内净卖出超8.1万枚BTC，而散户供应占比升至20个月高点——是这种周期性的典型体现。历史上，这种大户向散户派发筹码的结构性转变，往往是熊市形成的特征，因为它意味着最具推动力的买方力量正在退场，而承接盘是相对脆弱的群体。

然而，必须注意的是，鲸鱼群体的行为并非铁板一块。其内部也存在分化，有时是短期获利了结或仓位再平衡，有时则是长期信念的转变。例如，有OG巨鲸在持有12年后开始部分抛售，这与中短期鲨鱼地址的逢低加仓行为可能同时存在，这反映了不同持有者各自不同的成本基础、投资目标和时间维度。

因此，理解这些数据的关键在于将其置于更宏观的背景下进行连续性和对比性的观察，而不是孤立地解读单一事件。市场的健康上涨往往需要大户积累和散户怀疑论的结合，为后续上涨减轻抛压；而当散户普遍充满信心并大量买入时，反而可能预示着阶段性的顶部正在形成。当前市场正处在一个关键节点，观察散户是否会出现“投降式抛售”将成为判断鲸鱼是否会重新返场的重要风向标。