glassnode：比特币估值达历史最低水平，标志下行空间耗尽

从原始输入和相关文章来看，glassnode提出的比特币“标尺”指标创历史新低，本质上是从矿工成本和网络安全的角度评估比特币估值水平。该指标将市值与哈希率绑定，类似于传统金融中的市盈率概念，但更侧重于生产端成本支撑。历史上这种极端低估通常伴随矿工投降和算力调整，往往预示底部形成。

相关文章进一步补充了多个维度：其一，矿工行为指标如哈希带、算力下降常被用作底部信号，例如2022年8月和2024年7月均出现算力大幅回调后价格触底的案例；其二，链上数据如MVRV Z-Score、Rhodl比率等估值指标可辅助判断周期位置，但需注意市场结构变化（如ETF入场）可能削弱历史类比的有效性；其三，当前市场存在分歧，部分指标显示底部特征（如低交易所储备、矿工抛压减弱），而另一些指标则提示顶部风险（如部分逃顶指标已触发）。

综合来看，比特币估值模型需结合多类指标动态评估。glassnode的“标尺”指标极端低值确实值得关注，但需同步观察矿工链上行为、流动性变化及宏观环境。历史规律显示此类信号对中长期布局具有参考意义，但短期波动仍受事件驱动（如Mt.Gox抛压、政策变化），需警惕市场情绪放大波动风险。