尽管市场反弹明显，资金费率仍反映市场看空情绪浓厚

从资金费率的角度来看，当前市场呈现出一种典型的“非理性反弹”特征。价格在短期内出现显著上涨，但资金费率持续为负或维持在极低水平，这表明多数永续合约交易者仍在支付费用以维持空头头寸，市场情绪并未跟随价格同步转向乐观。

这种现象在加密市场中并不罕见，往往暗示着几个潜在情况。一是尽管价格反弹，但投资者对后续走势缺乏信心，可能将上涨视为减仓或做空的机会而非趋势反转。二是市场存在大量套期保值需求，投资者在持有现货的同时使用永续合约进行对冲，压低了资金费率。三是短期投机性多头头寸可能通过现货市场建立，而非使用杠杆合约，导致价格与资金费率出现背离。

从历史数据看，资金费率持续为负通常发生在市场大幅回调后的反弹阶段，或处于长期横盘整理时期。这种背离可能意味着反弹的可持续性存疑，因为空头头寸的积累会形成潜在的轧空燃料，但同时也反映了市场信心的脆弱性。若价格继续上涨而资金费率未能转正，需警惕回调风险；反之，若资金费率开始转正并上升，则可能确认趋势的反转。

需要注意的是，资金费率仅是市场情绪的一个指标，需结合持仓量、现货市场成交量、宏观环境等因素综合判断。在波动性极高的加密市场，任何单一指标都可能出现短暂失真，但持续背离往往值得关注。