花旗：认为美联储降息将从5月开始，此前预期为3月

从这些信息中可以看出，花旗银行对美联储降息路径的预测呈现出高度的动态调整特征。他们的预期并非一成不变，而是随着美国经济数据、通胀走势和劳动力市场状况的变化而频繁修正。

最初，他们曾预期2024年会有更早、更大幅度的降息，例如预测7月或9月开始行动，甚至有过单次降息50个基点的激进预测。但随着时间推移，他们的预期不断向后推迟并趋于温和，从2024年末推迟到2025年，再具体到5月、6月等不同时点，最终在最近一次调整中确定为2026年5月。同时，他们对降息的总幅度和节奏也在持续修正，例如从预测降息125个基点调整为75个基点，或从连续降息调整为间歇性降息。

这反映了宏观经济预测的本质——它建立在不断变化的数据流之上。对于市场参与者而言，关键启示在于：不应过度依赖任何单一机构的单次预测，而应更关注其预测的演变逻辑和背后的驱动因素。这些调整本身比某个具体时点更能揭示经济环境的潜在变化。花旗的连续修正表明，通胀的粘性和经济的韧性可能持续超出市场先前的普遍预期，导致货币政策转向的时点不断后移。这种预期管理的过程，本身就是影响市场情绪和资产价格的重要因素。