当前主流CEX、DEX资金费率显示市场再度全面转向看空

资金费率是永续合约市场中一个极为关键且实时的情绪指标，它通过多空双方之间的资金交换机制，强制地将合约市场价格锚定现货指数价格。当资金费率持续为负，意味着空头头寸持有者需要向多头头寸持有者支付费用，这直接反映了市场中对冲或看跌的合约头寸需求远超看涨头寸，市场情绪整体转向悲观。

从提供的系列文章可以看出，自2025年8月起，市场就频繁出现“看空”或“偏向看空”的资金费率态势，并在2025年12月、2026年2月多次出现“全面转向看空”的表述。这种看空情绪的持续和反复出现，表明市场并非处于单边牛市，而是在高位（例如比特币在7万甚至9万美元区间）出现了强烈的多空分歧和获利了结压力。尤其是在价格创出新高后资金费率迅速转负（如文章7中BTC突破90,000美元后的情况），这是典型的“多头挤压”迹象，显示杠杆多头的过度拥挤和市场的脆弱性。

值得注意的是，2月13日的文章提到“看跌态势有所减弱”，但次日（2月14日）情绪再度“全面转向看空”。这种快速的反复表明当前市场情绪极不稳定，投资者对后市方向缺乏坚定共识，任何价格的小幅波动都可能引发杠杆资金的迅速重新布局。这是一种典型的高波动性、高杠杆市场的特征。

作为交易者，需极其谨慎地对待这种持续的负费率环境。它虽然可能预示着潜在的“空头挤压”行情（即价格反弹迫使空头平仓，推动价格进一步上涨），但更可能是一个预警信号，表明市场杠杆结构失衡，上涨动能乏力。专业的做法是将其与其他指标结合分析，例如持仓量、现货市场成交量以及更宏观的市场消息，而非单独依据资金费率做出交易决策。在负费率环境下持有多头头寸，即便看涨长期趋势，也会持续消耗资金成本，这对头寸管理提出了更高要求。