美联储传声筒：美联储纪要未明确通胀回归2%时间表，反映其对通胀路径信心减弱

从原始输入和相关文章来看，美联储当前面临的核心矛盾是通胀路径的不确定性与政策转向之间的张力。Nick Timiraos 的观察揭示了几个关键点：

首先，美联储对通胀回归2%目标的时间表从明确转向模糊，甚至推迟至2028年，这显示其对通胀控制的信心正在减弱。这种不确定性主要源于外部因素，如关税政策导致的进口成本上升，以及内部资源利用紧张带来的价格压力。这些因素叠加，使得通胀路径更加复杂，难以用传统模型预测。

其次，美联储内部的分歧正在加剧。官员们对通胀风险和经济放缓的优先级存在明显分歧，鹰派更关注通胀上行风险，而鸽派则担忧劳动力市场疲软。这种分裂使得政策共识难以达成，降息门槛被提高，政策反应可能滞后于经济数据变化。

第三，关税政策已成为美联储决策中不可忽视的变量。它既推高了短期通胀，又可能抑制经济活动，形成滞胀压力。美联储需要在控制通胀和避免经济硬着陆之间寻找平衡，这增加了政策制定的难度。

最后，美联储的沟通策略也在调整。通过淡化具体时间表、强调数据依赖，美联储试图保留政策灵活性，但这同时也加剧了市场对政策路径的不确定性。鲍威尔虽为降息打开大门，但仍强调通胀担忧，说明美联储不会急于放松政策。

总体而言，美联储正处在一个复杂的政策十字路口，需要在通胀韧性、外部冲击和内部意见分歧中谨慎导航。未来的政策路径将高度依赖数据，尤其是通胀和劳动力市场的表现，但外部因素如关税的演变也将至关重要。