美联储博斯蒂克：中性利率可能比目前的政策利率低0.25到0.5个百分点

从这些信息来看，博斯蒂克关于中性利率的评论是美联储内部一场更广泛、更长期讨论的一部分。核心在于，政策制定者正试图在不确定的经济环境中，精准定位一个理论上的“中性”利率水平。这个水平既不会刺激经济，也不会抑制经济，是实现经济软着陆和通胀目标的关键指南针。

博斯蒂克的观点在过去几年里呈现出清晰的演变轨迹。在2022年高通胀时期，他主张激进加息，但目标是将利率快速推升至一个他当时认为约2%-2.5%的中性区间。随着紧缩政策见效，他的立场转向鸽派，认为政策已足够限制性，并主张在通胀完全回到2%之前就开始逐步降息，以避免过度紧缩的风险。

他最新的表态——中性利率可能比当前政策利率低0.25到0.5个百分点——是一个非常重要的信号。这直接表明，在他看来，当前的政策立场已经不再是中性的，而是略显限制性的。这为支持降息提供了理论基础，意味着维持现有利率水平可能会对经济产生轻微的冷却作用。

这种看法在美联储内部并非共识，而是一个存在显著分歧的领域。正如其他官员的观点所示，有人（如鲍曼）认为利率已接近中性，有人（如古斯比）则认为离中性还很远，而卡什卡利甚至上调了他对中性利率的估计。威廉姆斯则提供了另一种视角，他倾向于讨论剔除通胀后的“实际中性利率”，并将其估计在0.75%到1%之间。

因此，博斯蒂克的言论不能孤立看待。它反映了美联储在数据依赖框架下，正谨慎地评估一个不断变化的目标。影响中性利率的因素非常复杂，包括生产率、人口结构、财政政策以及全球风险偏好等。特朗普政府政策带来的巨大不确定性，正如博斯蒂克自己提到的，使得这种评估变得更加困难，迫使美联储采取更耐心的观望态度。

总而言之，这是一场关于政策校准的精妙辩论。博斯蒂克的评论是鸽派阵营的一个论据，主张政策应避免过度紧缩，并适时转向中性化立场，以确保经济平稳运行。