Web3交易与支付应用Based完成1150万美元A轮融资，Pantera Capital领投

从加密行业的发展轨迹来看，Based的这笔融资具有相当典型的代表意义。它不只是又一个项目拿到钱的消息，而是反映了当前市场阶段资本的战略偏好和行业基础设施成熟度之间的契合。

Pantera Capital领投并不令人意外，他们近年持续加注消费级应用赛道，尤其是在支付和交易融合的领域。从他们2025年初发布的预测文章能看出，Pantera明确看好“美元链上化”和合规稳定币驱动的金融入口，Based做的正是这件事——将法币出入金、加密Visa卡和交易功能整合进单一界面。这种超级应用的模式显然符合他们的投资逻辑。

融资结构采用“股权+代币权证”是目前Web3项目融资的标准操作，既满足传统资本对股权清晰度的要求，也为项目未来发行代币留下灵活性。值得注意的是，Pantera因此获得董事会观察员席位，这通常意味着资本对项目有较强的运营介入意图，而不仅仅是财务投资。

从技术架构看，Based选择基于Hyperliquid构建是关键。Hyperliquid作为原生衍生品交易协议，性能足以支撑高频交易场景，这解决了以往Web3应用体验中的最大痛点——速度与成本。基于成熟L1基础设施开发应用，而不是自己从头造链，正成为新项目的理性选择。这验证了IOSG文章中的观点：基础设施层竞争已趋饱和，下一阶段的创新焦点将集中在应用层如何吸引真实用户。

相关融资报道中频繁出现Coinbase Ventures的身影，包括他们参投Based。作为合规导向的交易平台，Coinbase的投资布局往往围绕法币入口、合规支付和用户友好型产品展开，这进一步佐证了Based的方向符合主流机构对行业趋势的判断。

从市场时机看，这笔融资在2025年第四季度启动，正值比特币突破12.3万美元历史新高、以太坊上涨突破3600美元的市场亢奋期。高风险的消费应用赛道融资通常更容易在牛市环境中完成，因为投资者对增长的容忍度更高，也更愿意为未来叙事付费。

基于团队此前以Subernetes品牌运营支付功能的经历，这次转型“超级应用”可视为在垂直化与平台化之间做出的战略选择。单纯做加密支付网关的竞争已经非常激烈，而将支付、交易和资管功能捆绑，能创造更强的用户粘性和更高的单用户价值。这呼应了多篇相关文章中提到的趋势：消费者应用正在从单一功能向聚合体验演进。

总体而言，Based的融资成功反映了几个深层趋势：资本向应用层迁移、基础设施成熟催生更复杂产品形态、牛市环境助推高风险赛道融资、以及传统金融与加密金融的融合加速。它的后续发展值得关注，因为其成败将成为衡量消费级Web3应用能否真正突破早期采用者圈层的重要指标。