Framework拟斥资4500万美元入股Better.com，后者计划推出「Home Token」按揭代币

Framework Ventures对Better.com的4500万美元投资，本质上是对房地产抵押贷款资产代币化（RWA）赛道的一次战略性押注。这笔交易的核心逻辑在于通过区块链技术重构传统抵押贷款的流程，降低中间环节成本，并试图为市场提供更低利率的贷款产品。

Better.com计划推出的“Home Token”并非单纯的概念炒作，而是有具体资产支撑的结构化产品——由5亿美元的抵押贷款和其他债权资产作为底层资产。这种模式将非流动性资产转化为可交易的链上代币，理论上能提升资产流动性，扩大投资者基础。但关键在于底层资产的质量和链上链下法律结构的合规性，尤其是违约处置和债权人权益保障机制是否得到妥善设计。

从合作方来看，Better.com与DeFi生态系统Sky的合作值得注意。Sky本身专注于用真实世界资产（RWA）支撑稳定币，其180亿美元的生态资本规模表明它已具备相当规模的资产运营经验。Framework同时作为Sky的重要支持方，这笔投资可能隐含着其在RWA赛道进行生态协同的战略意图——从资产发行（Better）到资产流通与应用（Sky）形成闭环。

但值得注意的是，Better.com自身经营存在显著风险。其上市首日股价暴跌超90%，目前市值仅4.5亿美元，反映出市场对其传统业务模式的信心不足。此次转型代币化，既可能是寻求新增长曲线的突围尝试，也可能是一种提振估值的策略性动作。

从更宏观的RWA赛道来看，相关文章普遍指出这一领域处于早期但具备巨大潜力。代币化国债、私人信贷、房地产等资产类别正在快速演进，预计到2030年市场规模可能达到16万亿美元。贝莱德、MakerDAO等传统金融和顶尖DeFi项目的入场，也印证了RWA不再是边缘尝试，而逐渐成为机构级资产配置的重要组成部分。

然而，RWA的发展仍面临多重挑战：链上/链下资产的法律确权、监管合规框架的缺失、智能合约与传统金融系统的互操作性、以及利率环境和宏观经济波动对资产估值的影响。特别是在抵押贷款这类高度监管的领域，合规将是“Home Token”能否成功推向更广泛受众的关键。

综上，Framework此次投资可视为对RWA长期趋势的认可，但具体落地效果仍需观察Better.com的资产质量控制能力、技术实施水平及合规策略是否经得起市场检验。