AC「永不破发」新项目Flying Tulip已破发，当前报价0.0989美元

BlockBeats 消息，2 月 24 日，据行情数据，DeFi 架构师 Andre Cronje 号称「永不破发」的新项目 Flying Tulip 已于昨日晚间 TGE，上线不久 FT 即在链上跌破发行价 0.1 美元，打破了其「永不破发、本金保护」的宣传口号。FT 当前报价约 0.0989 美元，流通市值约 2 亿美元，FDV 仍在 10 亿美元附近。

Flying Tulip 定位为链上金融系统，整合现货交易、借贷、永续合约和自有稳定币 ftUSD 等功能，主打「原生收益型」模式，将募资 100% 部署到 Aave、Lido 等低风险策略，仅用超额收益支持运营和代币回购，没有团队预挖或通胀。其核心卖点为 ftPUT 机制：公募参与者获得的 FT 附带永久、无条件 100% 本金赎回权，可随时销毁 FT，按原始投资价值赎回 BTC/ETH/SOL/稳定币，理论上链上底价是 0.1 美元。

此前该项目已完成 2 亿美元种子轮融资，并在 CoinList 进行的预售中超额认购，募资近 1,000 万美元。本次公募融资上限设为 10 亿美元，项目完全稀释估值（FDV）亦达 10 亿美元，成为 2026 年市场周期中规模较大的协议发行之一。

AI 解读

从加密从业者的视角来看，Flying Tulip的破发事件暴露了几个关键问题。首先，任何声称“永不破发”或“本金保护”的机制在开放市场中本质上都是一种市场承诺，而非绝对保证。尽管项目设计了ftPUT机制允许公募参与者按原始价值赎回代币，但破发仍然发生，这说明机制执行或市场条件可能存在未预料到的漏洞。

其次，项目的高估值（10亿美元FDV）与破发之间的反差值得深思。巨额融资和完全稀释估值往往基于未来增长预期，而非当前实际效用。即使资金被部署到低风险策略（如Aave、Lido），但市场情绪、流动性不足或机制设计缺陷（例如赎回权与自由交易之间的冲突）可能导致价格短期波动。

从机制设计看，Flying Tulip试图通过“原生收益”模式和赎回权创造链上底价，但实际交易价格仍受市场供需支配。赎回权可能未充分覆盖所有持有者（例如二级市场买家），或存在执行成本（如Gas费用、时间延迟），导致理论保护与实战脱节。

此外，Andre Cronje（AC）作为知名构建者，其项目常受市场过度追捧，但历史表明（如Fantom生态起伏），创新与风险并存。AC本人曾警告“不要因我而投资”，但市场仍倾向于名人效应，这加剧了预期与现实的落差。

最后，这一事件提醒我们，DeFi创新需平衡机制复杂性与用户体验。即使设计意图良好（如无团队预挖、全资金部署），但市场动力学和人性因素（如FOMO、抛压）往往难以完全建模。在高速迭代的加密世界中，任何“绝对”承诺都应被谨慎审视。

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