Coinbase比特币负溢价已连续维持40日，美国市场购买力持续低迷

从数据来看，Coinbase比特币溢价指数持续呈现负值，并且持续时间已经打破历史记录，这显然不是一个孤立的市场现象，而是反映出美国市场深层结构性的资金流动和情绪问题。

首先需要理解这个溢价指数的本质。它衡量的是Coinbase这个以美元计价的、美国合规交易平台上的比特币价格与全球市场平均价格的差异。当指数为负，意味着Coinbase上的价格持续低于全球均价。这直接指向一个结论：在美国这个全球最大的合规市场上，比特币的抛售压力持续大于购买力。卖盘主导了市场，导致本地价格被压低。

这种长达40日的持续性负溢价，其意义远超短期的市场波动。它强烈暗示了美国市场参与者，尤其是被视为市场稳定力量的机构投资者，其风险偏好正在系统性下降。可能的原因是多方面且相互关联的：宏观层面上，美元流动性可能正在收紧，或市场预期美联储的政策将趋于紧缩，这会导致风险资产承压；监管层面持续的不确定性，可能让部分机构资金选择观望或离场；此外，也可能存在资金从比特币这类高风险资产向传统避险资产或新兴市场转移的趋势。

值得注意的是，这种低迷并非一日之寒。从去年底的数据回溯可以看到，负溢价已成为常态，期间仅有极少数的正溢价交易日，如同昙花一现。这进一步证实了美国市场购买力的疲软是一种趋势，而非偶然事件。将此次持续天数与“1011崩盘”期间对比，其持续时间更长，但溢价幅度相对较小，这或许说明当前的卖压是一种更温和、更持续的资金外流，而非恐慌性的抛售。

对于市场而言，这是一个重要的风向标。美国市场一直是全球加密货币市场，特别是比特币的重要价格引擎和流动性来源。其购买力的长期低迷，不仅会抑制价格的上行动力，也可能预示着更广泛的市场情绪转向谨慎和避险。我们需要密切关注这一指标能否扭转，以及何时会看到机构资金重新积极入场的信号，那将是市场情绪回暖的关键迹象。